增发国债万亿、“稳增加”连续，A股能否再现年末反弹？｜商场调查

发布时间：2025-05-23　点此：267次

间隔上证指数在2863点见底近18个月，上证指数近期再次跌破3000点，商场决心仍然没有康复。

最近十多年来，A股在三季度失望心情延伸之后，往往会阅历从方针底到商场底，并屡次在10月底之后大幅反弹的状况。此前的2008年、2012年、2015年，以及2022年等年份的四季度都呈现过相似状况，

而这一次，上证指数再次跌破3000点之后，在行将进入的年内终究两个月，是否也回迎来反弹机遇？

业内人士以为，8月底印花税下调后，增发国债以及相关“稳添加”方针继续落地，汇金等组织出手增持等状况，都与上述年份中的存在必定相似。A股本年年末是否会呈现反弹行情，或许也将与方针影响力度、三季度公司成绩等要素有关。现在来看，失望心情深化后反弹机遇不低，出资者要“从失望中寻觅希望”。

2023年方针面的前史照顾

2023年三季度以来，各类股市的支撑方针，经济层面“稳添加”办法，在上述年份的四季度呈现的状况，存在必定程度的相似。

新华社10月24日晚间音讯称，中心财政将在四季度增发2023年国债1万亿元，且将悉数通过搬运付出方法组织给当地。其间，本年拟组织运用5000亿元，结转下一年运用5000亿元。

此次增发特别国债的意图，是集中力量支撑灾后康复重建和补偿防灾减灾救灾短板，全体提高我国抵挡自然灾害的才能。全国财政赤字将由3.88万亿元添加到4.88万亿元，估计赤字率由3%提高到3.8%左右。

此前的10月11日，中心汇金对四大行团体增持，持股份额均提高了0.1%，并拟在未来6个月内（自此次增持之日起算）继续在二级商场增持国有四大行股份。更早的8月27日，财政部、税务总局联合发文，从8月28日起，对证券交易印花税折半征收。

相似的做法在2008年也曾产生。当年9月19日，证券交易印花税由双方征收改为单边征收，税率坚持千分之一，商场其时随即呈现方针底。同月23日，汇金在二级商场买入工商银行、中国银行、建设银行股票，并清晰未来12个月继续增持。不过，随后全球金融海啸发酵，A股继续调整至2008年10月28日，于1664点见底后，随后在“四万亿”影响下，与同年11月敞开反弹行情。

比照2012年末A股的低迷走势，信达证券战略剖析师樊继拓以为，当年，在长时刻劳动力人口拐点等大布景下，靠库存周期和新式城镇化的方针预期，股市迎来了季度上涨，现在也或许有相似状况。前史上一般终究一跌的标准是强势股补跌，比方2012年12月初回转之前，前三个季度偏强的创业板指、食品饮料、医药开端补跌。而微观经济和方针层面的利好从2012年就开端呈现，现在微观数据改进从7月开端现已不断呈现，10月汇金出手增持。

2015年6月，A股通过前期暴升后开端快速跌落，在强力救市方针下，沪指7月8日迎来3373点的方针底，跟着人民币汇率跌落，终究在8月25日构成2850点的商场底。当年8月19日晚间，四大行团体公告，中心汇金通过协议转让方法，别离受让了各自的数亿股A股，算计耗资挨近200亿元。当年四季度，A股开端大幅反弹。

而在2022年10月31日，上证指数通过跌落，在2885点见底。次月，跟着疫情优化方针呈现，商场神往经济全面复苏，A股也开端反弹。

奶酪基金司理庄宏东向榜首财经记者剖析，从资金层面来看，近来汇金增持四大国有银行，且拟在未来6个月内继续增持，在商场相对缺乏活力、心情失望的布景下，这一动作为商场注入增量资金，有望提振出资者决心。

到了“失望中寻觅希望”时点？

虽然前史走势未来不必定回再现，但又一次跌破3000点之后，跟着商场失望心情抵达必定程度，不少资深商场人士以为现已到了“人弃我取”的时分，要从“失望中寻觅希望”。

玄甲基金总司理林佳义对榜首财经记者称，从商场周期来说，新一轮跌落出清及底部估值安定度，从现在来看，时刻、空间相对是充沛的；此次添加赤字的原因是灾后重建，并缓解当地政府压力；板块方面，现在互联网、医药具有了轻视值高迸发的或许，而状况相对较好的地产企业及产业链也将迎接来相对大的弹性。

“从失望中寻觅希望。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇称，每次A股酝酿大行情，都与方针开释利好有关，这次或许也相同。在估值层面，股息率和股债收益比也到了高性价比区域。沪指跌破3000点后，一度击穿了长时刻趋势线，商场呈现恐慌性抛盘，汇金买入机遇非常好，现在“极点失望点”便是最佳买点，估计11月、12月及2024年商场会有较好的体现机遇。

华金证券剖析师邓利军以为，外部冲击使商场滞后于盈余见底，2012年盈余底在2月呈现，但商场底构成在12月；受整理配资、巨细非解禁和熔断机制等冲击，2015年12月盈余见底后，2016年1月才呈现商场底；2020年疫情冲击，盈余底在2月呈现，但商场底直至3月底疫情得到有用操控后才呈现。

在他看来，强方针出台是商场底构成的关键要素，如2012年12月中心经济工作会议举行、2016年1月底供应侧结构性变革方针出台，都构成了商场底。2020年3月底，国内疫情得到有用操控、抗疫特别国债推出后，商场底也随即呈现。

庄宏东说，上市公司三季报连续发表后，在经济逐渐复苏的预期下，商场开端对下一年成绩端的继续修正有所希望，特别国债发行也在经济动能的支撑方面增强了商场决心。一起，虽然无法对商场底部进行准确的预判，但关于竞赛格式杰出、需求刚性且具有职业定价权的医药医疗以及消费板块龙头公司，在商场失望的阶段反而是出资布局或逐渐加仓的杰出机遇。

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